Sự minh bạch trong báo cáo tài chính luôn là yếu tố sống còn đối với các doanh nghiệp niêm yết, đặc biệt là trong lĩnh vực xây dựng và hạ tầng với đặc thù dòng vốn lớn. Mới đây, Công ty Cổ phần Fecon (Mã CK: FCN) đã thu hút sự chú ý của giới đầu tư khi phải đính chính lại Báo cáo kết quả kinh doanh Quý IV/2025 với mức sụt giảm doanh thu lên tới hơn 1.100 tỷ đồng so với bản công bố ban đầu. Cùng Hưng Chính Invest nhìn lại sự việc này và điểm qua bức tranh kinh doanh của một trong những tổng thầu hạ tầng lớn nhất Việt Nam.
1. Sự Cố "Sai Sót In Ấn" Bốc Hơi Hàng Nghìn Tỷ
Theo thông báo chính thức gửi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, ban lãnh đạo Fecon giải thích nguyên nhân của sự chênh lệch lớn này là do "sai sót trong quá trình in ấn". Bản đính chính đã làm thay đổi hàng loạt chỉ tiêu trọng yếu trong Quý IV/2025:
-
Doanh thu thuần: Giảm từ 2.714 tỷ đồng xuống còn 1.572 tỷ đồng (giảm 1.142 tỷ đồng).
-
Giá vốn bán hàng: Giảm từ 2.307 tỷ đồng xuống còn 1.321 tỷ đồng.
-
Lợi nhuận gộp: Giảm từ 407 tỷ đồng xuống còn 250 tỷ đồng.
-
Lợi nhuận sau thuế: Điều chỉnh từ 79 tỷ đồng xuống còn 62 tỷ đồng.
Các chỉ tiêu về bảng cân đối kế toán như Tổng tài sản, Vốn chủ sở hữu, hay Nợ vay không bị thay đổi. Dù lợi nhuận sau thuế Quý IV đã giảm sau khi đính chính, nhưng mức 62 tỷ đồng vẫn là con số tích cực, cao gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái.
2. Bức Tranh Tổng Thể 2025: Lợi Nhuận Gấp Ba Dù Chưa Đạt Chỉ Tiêu
Mặc dù có sự cố đính chính, nhìn chung năm 2025 vẫn là một năm ghi nhận sự nỗ lực phục hồi của Fecon trong bối cảnh ngành xây dựng còn nhiều khó khăn.
Lũy kế cả năm 2025, công ty ghi nhận doanh thu hơn 4.860 tỷ đồng (gấp gần rưỡi năm trước) và lãi sau thuế 96 tỷ đồng (gấp 3 lần cùng kỳ). Tuy nhiên, kết quả này vẫn chưa đạt được mục tiêu đầy tham vọng mà Đại hội đồng cổ đông đã đề ra hồi đầu năm (Doanh thu 5.000 tỷ đồng và Lợi nhuận sau thuế 200 tỷ đồng). Tính đến cuối năm 2025, quy mô tài sản của Fecon đạt xấp xỉ 10.200 tỷ đồng.
3. Điểm Tựa Từ Các Siêu Dự Án Hạ Tầng
Trong dài hạn, vị thế của Fecon vẫn được củng cố nhờ vai trò là nhà thầu thi công nền móng và công trình ngầm hàng đầu. Doanh nghiệp hiện đang góp mặt tại hàng loạt các dự án giao thông trọng điểm quốc gia, tiêu biểu như:
-
Tuyến Metro số 3 (Nhổn - Ga Hà Nội).
-
Tuyến Metro số 5 (Văn Cao - Hòa Lạc).
-
Đường sắt Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng.
-
Đặc biệt, năm 2024, Fecon đã trúng gói thầu 900 tỷ đồng (thuộc Liên danh Thống nhất) xây dựng khu dịch vụ bảo dưỡng tàu bay tại Sân bay Quốc tế Long Thành.
Sự tham gia vào các đại dự án hạ tầng này đảm bảo nguồn "backlog" (giá trị hợp đồng chưa thực hiện) dồi dào, tạo nền tảng doanh thu vững chắc cho Fecon trong các năm tới.
Sự việc "sai sót in ấn" của Fecon là một hồi chuông nhắc nhở các doanh nghiệp về sự cẩn trọng trong công tác kế toán và công bố thông tin. Tuy nhiên, nhìn nhận một cách khách quan, sức khỏe tài chính và năng lực cốt lõi của Fecon vẫn đang duy trì đà phục hồi tích cực nhờ làn sóng đầu tư công mạnh mẽ của Chính phủ.
Nguồn: Hưng Chính sưu tầm
